30年(nián)“不败(bài)”的(de)可转债信仰，突然之间(jiān)出现(xiàn)“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未(wèi)有过(guò)如此低价可转债，与此同(tóng)时，各类低价转(zhuǎn)债(zhài)接连雪崩。分析认为，资金(jīn)开始担(dān)心(xīn)退市(shì)和违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市场今天(tiān)也继(jì)续不乐观，自周(zhōu)二(èr)盘中冲高到3400点跳(tiào)水之(zhī)后，市(shì)场持续回落，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和多数板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数和科创(chuàng)50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此前(qián)最牛的(de)传媒(méi)娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服(fú)装、电力(lì)、旅游等(děng)行业(yè)逆势飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不过北上(shàng)资金却是逆(nì)势抄底(dǐ)，全天净(jìng)买入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的(de)可(kě)转债退(tuì)市历史，在今年5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝盾(dùn)转债被告知要(yào)退市(shì)，打(dǎ)破了30年来的可转债没有出现正股和转债(zhài)退市的(de)历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值(zhí)退市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)持续(xù)暴跌，第(dì)2只打破历史来得太快(kuài)。蓝(lán)盾转债已(yǐ)停(tíng)牌(pái)，而(ér)搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而(ér)昨(zuó)日搜特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖(yá)式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌(diē)停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面(miàn)值退市已没什(shén)么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以及可(kě)能面临的违(wéi)约(yuē)。彻(chè)底带崩(bēng)了整(zhěng)个低价转债，过(guò)去的双低策略(lüè)似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大批价格跌破100元(yuán)的低价转债，而(ér)一年(nián)前市场还在关注“消灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一度没有转债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又(yòu)跌破3300点

　　市场近期波(bō)动(dòng)剧烈(liè)

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二在券商、银行等金融(róng)股(gǔ)带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而后(hòu)快速跳水。然后持续下(xià)行(xíng)，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析(xī)表示(shì)，近期(qī)市场波(bō)动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证券近日策(cè)略点评(píng)表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲量明(míng)显+票(piào)据利率下行，数据走弱在方向上不超预(yù)期，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀再现，居(jū)民中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲式修复过后明显走弱(ruò)，单月新增创历(lì)史新低，与地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差(chà)微升，基数(shù)效应外(wài)，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私(sī)人(rén)部(bù)门(mén)中(zhōng)长贷仍在(zài)修复→全A非金(jīn)融企业盈利全年(nián)或(huò)拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财(cái)报(bào)数据反映的(de)制造业库存及产能周期(qī)位(wèi)置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复(fù)苏成色(sè)需巩固，或提升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢(huī)复和(hé)扩大需求”的(de)可(kě)能泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏。

　　前(qián)海开源基(jī)金近日也表示，后续来看(kàn)市场回落空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月(yuè)出(chū)口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对(duì)强劲的需(xū)求均支撑了外需，内需(xū)同(tóng)样在修(xiū)复(fù)下市(shì)场(chǎng)分子端边际向好。

　　第(dì)二、国内外(wài)流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然(rán)强调稳增(zēng)长(zhǎng)，应(yīng)对弱复苏下流动性(xìng)大概率(lǜ)仍然维持(chí)宽松(sōng)，同样仍可能有增量(liàng)政策出台，对(duì)市场均(jūn)是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已(yǐ)定(dìng)价美联储本(běn)轮(lún)加息已至顶点，仍然存在区域(yù)银行(xíng)风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续(xù)海外流(liú)动(dòng)性难更紧，外(wài)资对国(guó)内市场的流出(chū)压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门板块交易性的(de)波动是指数调整主因(yīn)，但在内需修(xiū)复(fù)、外需韧性(xìng)，且国内政(zhèng)策呵护延(yán)续、外资流出压力不大下(xià)市场无(wú)大风(fēng)险，震荡修复延(yán)续。

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